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“一戰成名”:洛陽鉬業在澳洲邁出海外并購的重要一步

文章來源:本站原創 | 發布時間:2014-11-05 | 文字大?。骸?a href="javascript:doZoom(16)">大】【】【】 | 瀏覽量:6030

【本文導讀】近年來,中國企業尋找海外資源的戰略并購熱情不減,這類以資源為主體的并購對中國經濟的發展起到了重要作用,其中采礦業是中國企業實施跨國并購最多的行業之一。本期聚焦的洛陽鉬業收購力拓集團旗下礦產資源的案例,向讀者展示了中國礦業企業征戰海外時如何實現文化、政治等非經濟方面的并購思維調整,以及在金融機構的助力下如何應對交易對手提出的苛刻條件,從而順利完成整個收購。

近年來,中國企業尋找海外資源的戰略并購熱情不減,這類以資源為主體的并購對中國經濟的發展起到了重要作用,其中采礦業是中國企業實施跨國并購最多的行業之一。本期聚焦的洛陽鉬業收購力拓集團旗下礦產資源的案例,向讀者展示了中國礦業企業征戰海外時如何實現文化、政治等非經濟方面的并購思維調整,以及在金融機構的助力下如何應對交易對手提出的苛刻條件,從而順利完成整個收購。

國際礦業上百年來的發展史,其實就是一個礦業并購史。

用“一戰成名”來形容這家來自河南洛陽欒川縣企業的海外并購并不夸張——從談判到簽約,再到交割,一共僅用了8個月。

2013年7月31日,洛陽欒川鉬業集團股份有限公司(以下簡稱“洛陽鉬業”)與力拓集團簽署《資產出售及購買協議》,以8.2億美元(約合50億人民幣)收購后者擁有的澳大利亞北帕克斯銅金礦80%權益及相關資產。

正是依靠這一被評為“2013年全球有色金屬行業收購年度杰出交易”的成功案例,洛陽鉬業得以躋身海外礦產并購俱樂部。

在洛陽鉬業董事長李朝春看來,如果說海外并購是一個“勇敢者的游戲”,洛陽鉬業此次收購銅金礦,才剛剛跨出海外征途第一步。

1 “年度杰出交易”:有選擇的多元化啟程

2013年洛陽鉬業從力拓集團手中成功購得銅金礦項目的確可擔當“年度杰出交易”榮譽。

“本次交易為公司提供了一個國際化的平臺,促進公司建立基本金屬、特種金屬和貴金屬的投資組合,通過在礦業投資環境穩定的國家收購高品質、低生產成本、開采年限長的在產銅礦,將支持并加強公司的發展前景,同時實現利潤來源和運營地域的多元化?!甭尻栥f業在2013年7月31日發布的公告中如是表示。

事實也證明,這一收購是成功的。交易完成后,洛陽鉬業的業務順利拓展到銅金領域并立即獲得來自銅金業務的現金流:僅2013年12月,澳大利亞北帕克斯銅金礦就為洛陽鉬業貢獻了約1700萬美元的毛利潤。

洛陽鉬業發布的2014年一季度業績公告顯示,公司實現營收人民幣16.3億元,凈利潤人民幣3.77億元,同比大幅增長79%,其間澳大利亞北帕克斯銅金礦貢獻超越了集團1/3的稅后凈利潤,而且這個業績還是在國際銅價跌落的狀況下獲得的??梢韵胂?,一旦銅價反轉上升,收購價值將大幅提升。

“這一結果并非一夕之功,洛陽鉬業已經為此準備多年,可謂五年磨一劍?!崩畛涸诮邮懿稍L時直言。

早在2008年,洛陽鉬業就已把海外并購作為其發展戰略的重要組成部分。

洛陽鉬業主要從事鉬、鎢及黃金等稀貴金屬的采選、冶煉、深加工、貿易、科研等,是中國最大、世界領先的鉬生產商之一,擁有全國最大的鉬鐵、氧化鉬生產能力,同時也是國內最大的鎢精礦生產商之一。

“鉬行業太小,隨便開一個鉬礦,可能就相當于全球5%或6%的供給,國內就是百分之十幾的供給。但我們不能無序開發,因為不能把自己的市場搞砸了。集團公司一直在發展,就一定要有選擇性的多元化?!崩畛赫f,最終,洛陽鉬業決定將新疆、洛陽等地的優質礦產資源作為戰略儲備,轉而把發展目光瞄向海外。

而對于鉬和鎢這樣的小品類金屬,越往產業鏈下游發展,產品的個性化越強,面對的市場變化越快,接觸的客戶會更復雜,需要更精細化的管理。

“這些都不是我們的強項所在,既然有人能夠比你做得更好,又何必以你的弱勢,去拼別人長項呢?”李朝春說,行業內許多企業動輒負債率高達75%以上,將大量資金投到下游大量建設冶煉廠、加工廠,但最后都不怎么賺錢。而洛陽鉬業則一直都保持資產負債表的健康度,在收購澳大利亞北帕克斯地下銅金礦之前,負債率只有21%。

銅是最早進入洛陽鉬業視野中的品類之一?!般~這個品種我們研究了很久,市場足夠大,一年2000萬噸金屬量,按照美元計算其體量,7000美元/噸,就有1400億美元的市場。從發現銅到開采銅,時間周期非常長,但投入后發現所生產的產量可能只占全球不到1%,受到的市場波動也就比較小?!崩畛赫f。

基于這一理念,在發展鉬和鎢以外,洛陽鉬業開始了有選擇的多元化。重心放在自己有優勢的上游成為洛陽鉬業的戰略共識。

2013年,力拓集團出售的澳洲銅金礦項目進入了洛陽鉬業的視野,洛陽鉬業團隊抓住了這次機會,在8個月之內完成了交割,一舉成名。

2 “勇敢者游戲”:依靠專業的團隊做專業的事

李朝春更愿意把洛陽鉬業踏上的海外并購征途看作“勇敢者游戲”,既需要戰略,也需要策略,更需要恒心和耐心。

2008年,洛陽鉬業低調地在海外建立了一個全職并購小組,并購小組成員清一色國際化人才,海外并購小組組長即CEO由一位印度籍美國人擔當,其曾在全球大型礦業上市公司擔任高級副總裁,主管全球并購,在國際業界非常資深。

“我們非常清楚,海外礦產并購其實就是很小的圈子,要想成功做點事,就需要知道游戲規則,需要非常專業的人來推動。每年上百萬美元投入的人才代價也不小,戰略制定之后,必須要有恒心和耐心,過去的幾年中,這個并購小組看了幾百個項目,有的很好,有的一般,外國人在海外明顯比我們有優勢,他們沒有文化差異,了解許多項目背后不為人所知的淵源和背景。正因如此,使得我們在力拓集團出售澳大利亞銅金礦項目這個機會來臨時,能夠迅速抓住?!崩畛赫f,要在海外并購,對人才的付出這個代價是值得的,也是必須的。

據了解,在此次并購機會出現后,洛陽鉬業不惜代價地在海外和國內同樣配備了最專業的中介團隊,包括最優秀的技術咨詢團隊、銀行團隊、律師、會計師等,最后順利地通過了收購的反壟斷調查等各項審批,使得并購如期推進。

對于企業海外并購的政治風險和區域風險,洛陽鉬業也有著充分的認知?!拔覀兿M谡址€定,產業環境相對成熟的地方投資,就是希望屏蔽政治或者區域的風險,這也是我們海外并購首站選擇澳大利亞的原因?!崩畛赫f。

戰略已定、人才齊備、方向明確,一旦踏上勇敢者的海外征途,如何取勝就成為技術問題。

譬如在競標時,什么樣的出價恰好略微高于競爭對手就很有講究,出價既不能高出太多,又不能讓賣家不滿意?!耙虼宋覀冃枰敿毞治鏊懈偁帉κ值男畔?,比如競爭對手來自哪兒、其資產負債表情況、融資的成本、業務構成等信息?!崩畛赫f。

李朝春回憶道,力拓集團為競購方列出了一張激進的并購時間表,洛陽鉬業在最專業的團隊推進下,均按要求一一實現,而其他競爭對手則常常發生延誤。

除了環環相扣的時間表,力拓集團還刻意試探了這個來自中國河南的新型鉬業公司在經營和融資方面的實力。在談判中,力拓集團派高管直接飛到中國調研。在實地查看洛陽鉬業大本營后,力拓集團打消了疑慮。

而對于洛陽鉬業對相關金融業務的跟進能力、特別是融資能力,力拓集團卻是一試再試。中國銀行作為洛陽鉬業的銀行服務團隊,憑借良好的國際聲譽、突出的業務優勢以及過硬的服務能力,使力拓集團再次打消了疑慮?!爱敃r力拓集團向洛陽鉬業提出很多要求,比如今天提出要在倫敦開具保函,明天提出要在紐約開具保函,后天又提出在澳洲開具保函。能不能開出保函、審單時有些軟條款能不能審得出來、能否在不同國家開具出不同保函等,都需要很快向對方做出答復。并不是每家銀行都有能力做到這么短時間內在不同國家開具出保函?!敝行泻幽鲜》中行虚L助理金瑜銘說。

“由于之前相關信息是保密的,2013年7月,中國銀行為洛陽鉬業開立履約保函時,已是該項目簽署協議的前一天,且按照要求,第二天就得拿出履約保函,要在如此短時間內開出保函,這對我們來說是一個挑戰。而且客戶按照交易對手要求,提出要中行倫敦分行出具保函。根據客戶的這一需求,中行河南省分行開立反擔保保函給中行倫敦分行,由中行倫敦分行轉開保函給洛陽鉬業的交易對手,交易對手見到保函后才能與洛陽鉬業最終簽訂收購協議。因此我們保函團隊的相關業務人員從接到電話的當天晚上11點一直加班到第二天凌晨2點,高效地完成了保函條款擬定以及與海外分行溝通等工作,最終順利開出反擔保保函發給中行倫敦分行?!敝行泻幽鲜》中腥耸糠Q。

在2013年7月,中行河南省分行為洛陽鉬業開立履約保函后,當年又為洛陽鉬業開立了多筆、金額共計61050萬美元的內保外貸保函,保證了洛陽鉬業從簽署收購協議到完成收購全過程的順利推進。

“中行展現了最具國際化運作經驗的實力,這也是我們為什么愿意和中行成為戰略合作伙伴的原因?!崩畛赫f。

“保函開出去是遵照國際統一慣例的,我們銀行承擔著第一還款責任,而且在這么短時間內開出保函,這需要豐富的國際業務經驗和操作能力,中國銀行具備這個實力?!苯痂ゃ懕硎?。

洛陽鉬業以50億元人民幣的價格成功中標后,在交割時同樣拿出了高效率。從談判到簽約用了4個月的時間,從簽約到交割,又只用了4個月的時間,也正是這一有效率的收購過程,洛陽鉬業在海外礦業并購圈中建立起國際聲譽。

收購交割完成后,澳洲團隊實現了100%簽約,變成洛陽鉬業員工,洛陽鉬業的這一收購進一步贏得國際礦業圈的好評。

“我們后續的并購傾向于更大的交易,因為幾千萬和幾個億甚至更大量級的交易,投入的精力是差不多的。我們也更傾向于在政局穩定的國家或地區尋找成熟運營、現金流穩定的資源項目。這些因素考慮進去,就不可能是個小的并購?!崩畛喝缡钦f。




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